上世纪八十年代，日本因为和美国等国家签了一份叫《广场协议》的文件，结果经济走了很长一段下坡路。这份协议的核心，就是让日元对美元大幅升值。但真正让日本陷入长期经济困境的，并不是日元升值本身，而是后来日本政府采取的一系列应对政策出了问题，这些政策催生了巨大的股市和房地产泡沫，泡沫破裂后，日本经济就进入了“失落的十年”。

广场协议到底是怎么回事

这件事的起因，主要是美国觉得自己吃了亏。那时候美国买东西多，卖东西少，贸易逆差很大。美国觉得，这是因为美元太“贵”了，让自家的东西在国外不好卖。所以，美国就拉上日本、德国、英国、法国这几个主要的贸易伙伴，在纽约的广场饭店开了个会。

会议达成的协议，就是要大家一起想办法让美元贬值。虽然好几个国家都做了让步，但日本做出的承诺是最多的。日本同意做的事情有好几项：

  • 更多地打开自家市场，让外国货和服务进来。
  • 放松一些管制，让企业更自由地发展。
  • 让日元的汇率更灵活，其实就是让日元升值。
  • 推动金融市场和日元汇率的自由化。
  • 在花钱和收税的政策上，要减少政府的赤字，同时给企业创造好的环境。
  • 想办法让老百姓多消费、多投资，来拉动国内的需求。

这几条里面，让日元升值是最关键的一条。协议签了之后，日元兑美元的汇率果然大幅上涨，从1985年到1987年，升值超过了50%。

这份协议给日本带来了什么

日元一下子变得这么“值钱”，刚开始好像也没出什么大乱子，日本经济甚至还在增长。但是，问题藏在后面。

日本政府一看日元升值这么厉害，心里有点慌，担心这样下去日本出口的东西在国际上就太贵了，没人要了。那怎么办呢？他们想了个办法，就是拼命降低利息，让大家更容易借到钱。从1985年到1987年，日本银行把基准利率从5%降到了2.5%。

钱一下子变得又便宜又多，大家都涌去投资。这些钱没有流进实实在在的工厂和生产，而是流进了股市和房地产市场。股价和地价就像吹气球一样，涨得飞快，远远超过了经济本身增长的速度，形成了巨大的泡沫。那时候，东京的房地产价格高到离谱，据说光皇居那一块地的地价，就能买下整个美国加州。

到了1989年，日本政府才反应过来，觉得经济太热了，泡沫太大了。他们赶紧调头，开始猛烈地加息，在一年多的时间里，把利率从2.5%一口气提到了6%。这种急刹车式的做法，一下子就把泡沫给戳破了。

泡沫破灭的后果非常严重：

  • 股市和楼市价格暴跌，很多人的财富瞬间蒸发。
  • 银行借出去的钱收不回来，形成了大量的坏账。
  • 企业破产，老百姓不敢花钱，经济失去了活力。

从此，日本经济陷入了长达十多年的低迷期，增长速度非常缓慢，这段时间后来被称为“失落的十年”。连日本央行后来的行长黑田东彦都承认，问题出在当时的政策失误上，而不是日元升值。回头来看，广场协议就像推倒了第一张多米诺骨牌，而日本自己后续的应对，则决定了后面一连串骨牌倒下的方向和惨烈程度。